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　　以36家A/H通讯行业公司为样本，华泰证券预测2025年二季度通讯板块共计归母净利润同比增长7%，剔除三大运营商、中兴通讯等权重股后，预测板块归母净利润同比增长38%。细分来看，电信运营商利润预测郑重增长；光通讯板块在外洋与国内市集需求延续高增下，事迹有望捏续杀青，且产业链景气度预测不绝呈扩散趋势；IDC受益国表里智算中心需求增长有望迎来拐点；铜邻接板块事迹有望在产能开释下迟缓杀青；军事通讯景气度有望建筑。

　　华泰 | 通讯：热心AI算力/运营商/物联网

　　2Q25前瞻：AI算力链事迹或不绝杀青；运营商利润预测郑重增长

　　以36家A/H通讯行业公司为样本，咱们预测2Q25通讯板块共计归母净利润同比增长7%，剔除三大运营商、中兴通讯等权重股后，预测板块归母净利润同比增长38%。细分来看，电信运营商利润预测郑重增长；光通讯板块在外洋与国内市集需求延续高增下，事迹有望捏续杀青，且产业链景气度预测不绝呈扩散趋势；IDC受益国表里智算中心需求增长有望迎来拐点；铜邻接板块事迹有望在产能开释下迟缓杀青；军事通讯景气度有望建筑。

　　中枢不雅点

　　运营商利润预测郑重增长；国内智算需求放量，联系事迹或捏续杀青

　　咱们预测2Q25电信运营商板块归母净利润同比增长4%，保捏郑重增长，据工信部，2025年1-5月国内电信业务收入累计完成7488亿元，同比增长1.4%（1Q25：0.7%），呈现出需求复苏迹象。算力方面，咱们预测2Q25通讯诱惑/IDC板块归母净利润同比擢升0.1%/22%，系权重公司（中兴）传统板块或承压，跟着25年国内AI树立起量、边界效应下用度率有望优化，部分公司事迹有望赓续杀青；同期，咱们不雅察到2Q25数据中心板块需求及上架情况较为乐不雅，有望为头部厂商带来精熟的EBITDA增长，两单数据中心REITS于近期顺利完成刊行，有望为锻真金不怕火数据中心钞票提供订价依据。

　　光通讯：需求延续高增长，景气度有望不绝扩散

　　咱们预测2Q25光通讯板块归母净利润同比增长78%。细分来看，Q2外洋800G光模块需求预测仍延续快速增长，头部厂生意绩有望延续同比高增态势。且跟着英伟达CX8的导入，1.6T有望起量，联系光模块、光引擎等时间有望受益；国内400G光模块需求亦有望快速开释，运转联系厂生意绩向好。MPO需求预测保捏苍劲，且跟着上游物料紧缺的迟逐渐解，头部厂商Q2事迹有望环比上行；光芯片（CW光源、100G EML）方面，国产龙头厂商有望管待快速发展机遇。

　　物联网：模组需求有望不绝回暖；智能燃气、灵敏电表稳步激动

　　咱们预测2Q25物联网板块总体归母净利润同比增长20%。细分来看，物联网模组方面，总体市集需求有望延续复苏趋势，预测头部厂生意绩延续同比高增长。智能限制器方面，虽2Q25时候关税策略变动较大，但头部厂商通过完善的外洋产能布局保险昔时的托付节律，下流市集需求仍在复苏态势中。智能燃气板块托付节律有望于Q2进一步加速，头部厂生意绩有望建筑；灵敏电网板块在我国新式电力系统树立捏续激动下，头部厂生意绩有望保捏向好态势。

　　海缆Q2事迹有望提速；军工通讯板块静待复苏

　　咱们预测2Q25海缆&光纤光缆板块总体归母净利润同比增长20%，国内江苏、广东等地海风格式赓续开工，订单托付节律有望提速，运转海缆板块Q2事迹增长，同期江苏二期竞配格式有望年内招标，国内海缆头部厂商有望捏续受益于海表象气度回升。咱们预测2Q25军事通讯板块归母净利润同比擢升12%， 跟着“十四五”进入收官之年，军事通讯格式试验节律有望加速，前期因行业需求开释不足导致的订单延长或将在年内鸠集回补，板块盈利才能有望改善。

　　风险教唆：中好意思贸易摩擦加重；云厂商本钱开支进入不足预期；5G发展不足预期🦄九游娱乐(中国)网址在线。