中国网财经11月25日讯 梦金园 “上市梦圆”。11月13日，梦金园通过港交所上市聆讯。11月21日泄漏了发售规划，拟刊行筹画IPO刊行4400万股H股股票，刊行价指示区间为每股12.00-14.40港元，瞻望IPO股票将于11月27日订价，将从11月29日启动往来。

屡次递表谋求上市

招股书泄漏，梦金园成就于2000年，主要从事“梦金园”品牌黄金珠宝首饰的策画研发、坐褥加工、批发零卖及品牌加盟业务，家具以高纯度黄金首饰为主，兼营钻石嵌入、K金首饰等其他珠宝饰品。

此前，梦金园也曾屡次尝试登陆本钱阛阓。2018年8月，该公司遴聘广发证券为保荐东谈主，筹备拟于深交所主板递交的股份上市肯求责任。2020年5月，梦金园改为委聘中泰证券看成保荐东谈主，崇拜向中国证监会递交深交所主板A股肯求。

2021年12月，梦金园的A股肯求被证监会驳回，彼时证监会对梦金园建议了包括旧料业务行径的生意合感性、存货账面价值金额等问题。2022年12月，梦金园改聘中信证券为保荐东谈主，但而后公司未在A股递交肯求。

在A股折戟后的梦金园启动了在港股阛阓的尝试，于2023年9月和本年4月先后两次递表均因到期失效。本年10月，梦金园第三次递表通过聆讯，独家保荐东谈主为中信证券(香港)有限公司。

金价波动影响功绩

梦金园见效通过港交所聆讯前后，黄金阛阓出现大幅波动，这或将对公司功绩产生影响。2024年以来，受到避险豪情等要素的影响，海外金价触动上升，并在10月末一度破损2800好意思元/盎司，创历史新高；参加11月后，海外金价波动彰着。

原材料价钱高潮带动的成本上升，蹧跶者购买力下落等要素的类似让黄金企业倍感压力。如周大福泄漏，公司2025上半财年的营业额瞻望下滑18%-22%，净溢利瞻望下滑12%-16%。第三季度，中国黄金营业收入为114.19亿元，同比下落2.78%，净利润1.51亿元，同比下落25.71%。

梦金园的功绩通常受到了影响，据招股书数据，本年上半年公司营业收入为99.8亿元，同比增长约7.11%；同时归母净利润为4743.3万元，同比下落54.46%。梦金园指出，该下落主如果因为于2024年上半年金价大幅高潮导致联系技艺产生Au (T +D)合约变现耗费净额。

贵寓泄漏，Au(T+D)合约是由上海黄金往来所推出的现货展期交收业务，不错允许往来者以保证金的方式进行买卖，不错遴聘在异日某一特定时分和方位交割一定数目的主见物，也不错无尽期展期交割，黄金企业参与其中不错对冲金价涨跌的风险。

不外梦金园在这一期货往来中平凡出现耗费，2021年-2023年，梦金园营收分裂为168.71亿元、157.24亿元、202.09亿元；对应净利分裂为2.24亿元、1.81亿元、2.33亿元。关于技艺的净利下滑，梦金园称系由于收益连同Au (T +D)合约变现耗费净额减少所致，公司2022年和2023年的联系耗费额为2.1亿元和3.7亿元。

中国黄金协会指出：跟着黄金价钱阻挡刷新历史新高，黄金首饰和金条金币两个类别的销量呈现南北极分化之势：溢价较高的黄金首饰蹧跶大幅下落，溢价相对较低的金条及金币蹧跶大幅高潮。金价高位巨幅波动使得黄金加工销售企业坐褥谋划风险增大，批发零卖企业进货减少，首饰加工企业加工量大幅下落。

线上线下销售渠谈之争

增收不增利背后，梦金园也需要靠近黄金价钱高潮带来的销售下滑。据中国黄金协会统计，本年前三季度宇宙黄金蹧跶量741.732吨，同比下落11.18%，其中黄金首饰400.038吨，同比下落27.53%；金条及金币282.721吨，同比增长27.14%；工业偏激他用金58.973吨，同比下落2.78%。通常的趋势也体当今行业企业的数据中，如周大福2025财年第二季度零卖值同比下落20%、六福集团同时零卖值同比下滑16%。

说明招股书，梦金园2021-2023年金条家具的收益孝顺比例仅为9.8%、2.8%、3.5%，公司的“匠传”“祈祥”等多款牌号家具系“黄金首饰”，因此也不成幸免地受到了冲击。本年上半年，梦金园多个销售渠谈均出现下滑，其中28家自营店销售额为1.7亿元，较客岁同时的2亿元下落约15%，加盟店的平均收入为290万元，同比下落9.4%。

靠近线下功绩的下滑，梦金园将“电商”看成破局点。上半年公司电商渠谈的收益达到了13.18亿元，是客岁同时的1.72亿元的7倍，收益占比也从1.8%增长到了13.2%。但看成一家下千里三线及以下城市阛阓的黄金企业，梦金园电商渠谈的崛起或将对加盟商的销售形成影响，2024年上半年，公司加盟商存货盘活天数也曾增长至337.1 天，相较客岁的211.6天大幅增长。此外收尾2021-2023年及本年上半年末，梦金园的加盟店数目天然逐年增长，但加盟商数目正逐年下滑，分裂是1721家、1704家、1687家和1670家。

梦金园押宝的电商渠谈还带来了另一个问题，既退货策略形成的讹诈风险。据山东省潍坊市公安局8月通报，在近期跨省侦破系列“金包银买真退假”讹诈案件中，犯警嫌疑东谈主通过从店铺网店购买黄金首饰，后谋划制作“金包银”罪过同款首饰，通过“七天轻易由退货”的方式顶包退货施行讹诈犯警行动，河南省驻马店市梦金园品牌某加盟店为受害者之一。据招股书数据，2021-2023年及本年上半年，梦金园电商平台的现实退货金额为3936.4万元、2709.7万元、5631万元和8702.8万元。

值得一提的是，天然功绩出现下滑且行业销量颓靡，但梦金园仍有扩产思法，在这次募资用途中，首项为升级山东潍坊的坐褥智商以增强坐褥才智，栽植风物包括坐褥车间、职工寝室、食堂、坐褥区矫正等。但梦金园上半年产能运用率已下落至73%，扩产必要性成疑。

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